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2021量化周报6.13~6.17日

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市场概述


文华商品下跌4.71%,工业品下跌5.73%,农产品下跌2.39%,有色板块下跌4.98%,钢铁板块下跌9.54%,煤炭板块下跌7.9%,原油板块下跌2.77%,油脂板块下跌5.7%,化工板块下跌5.49。


02

量化CTA


       随着海外流动性收紧以及经济见顶,叠加国内现实需求仍然偏弱,有色金属中的铜铝以及黑色产业链面临较大压力,本周除贵金属外商品市场大幅下跌,价格都触及前低,部分商品跌至成本线左右。

海外方面,美联储公布6月议息会议结果和经济预测,调低经济增长,调升通胀预期,改变了加息预期节奏。美联储宣布将联邦基金利率目标上调75个基点至1.50%-1.75%,并大幅提升对于2022和2023年的联邦基金预期水平。当前三季度经济见顶下行压力比较明确,这使得软着陆压力较大。其他国家方面,欧元区依靠服务业支撑经济,但未来仍不容乐观。由于核心通胀创造新高,欧洲央行行长拉加德表示,欧洲央行将在7月开启加息,并在9月底之前告别负利率时代。

       具体商品策略层面,铁水面临政策减产压力+终端需求持续弱势预期+极低的钢企盈利率+废钢供给回升形成替代的四重压力,负反馈已现端倪,双焦及铁矿压力仍然较大。钢材仍有政策预期+减产预期+旺季预期可以期待,最悲观时刻尚未到来,如需求环比有所改善,价格或将企稳。有色金属当前仍然受海外流动性收紧以及国内需求疲弱的影响,但价格已经跌至成本线左右,后续如果需求企稳或情绪改善,价格存在反弹可能。原油短期供应偏紧,库存偏低且累库低于季节性,低位库存托底油价,油价保持高位震荡。贵金属可以重新建立多单,关注通胀预期和原油价格回落情况。农产品方面,目前油脂市场基本面仍然关注供应的扰动,随着印尼棕榈油出口加快,国内棕榈油到港增加,棕榈油价格承压下行,带动油脂板块出现回调;但是在马来累库预期出现、美国大豆和加拿大菜籽产量基本确定之前,油脂的下行预计还会有所反复。在宏观情绪影响下,油脂短期下行压力被放大。我们的模型谨慎控制仓位,策略平稳运行。


03

其它信息

     


       在伦敦金属市场上,今年3月的“妖镍”风波令许多人至今都记忆犹新,而本周,市场或许又将面临“锌魔”的考验。

业内人士表示,本周伦敦金属交易所(LME)注册仓库的可用锌库存锐减了逾2/3,库存的告急甚至令市场不得不把“求助的目光”瞄向中国。

伦敦金属交易所(LME)的锌库存今年一直在减少,这是欧洲和美国因冶炼厂减产而出现供应问题的力证,同时也与中国更为充足的库存情况形成了鲜明对比。而在本周,锌库存告急的情况无疑正变得愈演愈烈。

截止本周四,LME锌库存为79900吨,较上一个交易日增加1300吨。尽管看上去,这一库存数字尚不至于触碰警戒线,但其实这只是表象。



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